Marvell Technology 交出了一份與華爾街預期高度吻合的季報，并以超預期的下季度事跡指示提振阛阓信心，懲辦層同步示意將上調 FY27/28 全年指示。高盛合計，股價短期內有望緩和上升，但中恒久闡發將取決于三大中樞變量的演進。

據追風往還臺，高盛最新研報指出，Marvell 第一財季營收達 24.18 億好意思元，與高盛預測開云世界杯官網 - 世界杯(中國)的 23.96 億好意思元及華爾街共鳴的 24.12 億好意思元基本吻合，同比增長 27.6%，環比增長 9.0%。與此同期，公司對第二財季的營收指示中值為 27.00 億好意思元，別離卓絕高盛預測 3.4% 和華爾街共鳴 3.0%，超預期幅度顯著。懲辦層還就 FY27/28 全年指激勵出上調信號，但未浮現具體數字。

高盛指出，由于同行公司財報闡發建壯、中樞客戶老本支撥守護高位，阛阓在本季報發布前對 Marvell 的預期已處于較高水位。在此布景下，超預期的指示仍能股東股價緩和走高，浮現公司基本面具備一定韌性。高盛當今守護對 Marvell 的中性（Neutral）評級，12 個月標的價為 125 好意思元，K8凱發中國官方網站較論述發布時 208.26 好意思元的股價隱含約 40% 的下行空間。

季報各項蓄意全線穩健預期

Marvell 第一財季各項中樞財務蓄意均與高盛及華爾街預測高度吻合。營收 24.18 億好意思元，較高盛預測卓絕 0.9%，較華爾街共鳴卓絕 0.2%。其中，數據中心業務營收 18.33 億好意思元，與高盛及華爾街預測十足一致；通訊過火他業務營收 5.85 億好意思元，別離卓絕高盛預測 2.8% 和華爾街共鳴 0.8%，是本季度小幅超預期的開始之一。

盈利材干方面相通隆重。非 GAAP 毛利率為 58.9%，較高盛預測卓絕 15 個基點，較華爾街共鳴卓絕 7 個基點；非 GAAP 運漁利潤率為 35.0%，開云世界杯官網 - 世界杯(中國)與華爾街共鳴捏平，較高盛預測卓絕 27 個基點；非 GAAP 每股收益為 0.80 好意思元，與華爾街共鳴十足一致，較高盛預測卓絕 0.01 好意思元。

第二財季指示全面超預期

Marvell 對第二財季的事跡指示在營收、毛利率和每股收益三個維度均超出阛阓預期。營收指示中值為 27.00 億好意思元，區間為 25.65 億至 28.35 億好意思元，較高盛預測卓絕 3.4%，較華爾街共鳴卓絕 3.0%，對應同比增長約 34.6%（以指示上限計）至 30.1%（以指示下限計）。

非 GAAP 毛利率指示中值為 58.75%，較高盛預測卓絕 25 個基點，較華爾街共鳴卓絕 16 個基點；非 GAAP 每股收益指示中值為 0.93 好意思元，較高盛預測卓絕 2.8%，較華爾街共鳴卓絕 1.8%。運營用度指示為 6.00 億好意思元。懲辦層同期透露，FY27/28 全年指示存在上調空間，但未給出量化數據。

三大中樞變量主導后市走向

高盛合計，Marvell 股價的中期闡發將主要取決于三個要道議題，并展望投資者將在事跡電話會議上要點追問。

其一，數據中心收入增長標的的更新。 阛阓將密切款式懲辦層是否就 CY2026/27 數據中心營收增長標的給出更明確的量化指示，這將成功影響阛阓對公司 AI 基礎設施業務恒久成長性的訂價。

其二，與谷歌 ASIC 合營的潛在進展。 懲辦層對潛在谷歌 ASIC 合營伙伴聯系的表態，將是本次電話會議的進犯看點。定制商酌芯片業務的客戶拓展情況，成功聯系到 Marvell 在 AI 芯片阛阓的競爭模式與份額走向。

其三，Agentic AI 對公司基本面的影響。 跟著 AI 哄騙從推理向自主代理（Agentic AI）演進，阛阓但愿了解這一趨勢將奈何具體影響 Marvell 的居品需求、營收結構及恒久增長旅途。

高盛守護中性評級，標的價 125 好意思元

盡管季報闡發隆重、指示超預期，高盛仍守護對 Marvell 的中性評級，12 個月標的價 125 好意思元，基于 28 倍市盈率乘以平素化每股收益想到 4.50 好意思元得出，較現時股價 208.26 好意思元隱含約 40% 的下行空間。

高盛預測，Marvell 營收將從 FY26 年的 81.95 億好意思元增長至 FY27 年的 111.17 億好意思元、FY28 年的 153.56 億好意思元及 FY29 年的 196.15 億好意思元；對應每股收益別離為 3.27 好意思元、5.00 好意思元和 6.96 好意思元。