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藍鯨新聞 5 月 27 日訊（記者 胡劼）當天，中信證券 2026 年景本商場論壇在上海啟幕。

會上，中信證券首席經濟學家明明以"專家經濟結構轉型與通脹再均衡"為主題進行了宏不雅經濟預測。其合計，我國經濟呈現出"波動中復蘇"的清爽特征。在宏不雅政策執續發力下，權衡 2026 年我國踐諾 GDP 增速有望達到 4.7% 擺布。財政方面將保執溫順擴展態勢，跟著所在化債責任穩步鼓勵，所在政府財力有望徐徐改善，政策對經濟的提興隆用將執續披露。貨幣方面，面前商場流動性保執合理充裕，降準的必要性相對較低，溫順通脹訴求下，降息緊要性也有所裁汰。

大類財富建立方面，明明合計，在經濟復蘇與通脹溫順回升的配景下，權利財富的性價比相對凸起，A 股商場中 AI 產業發展和巨額商品價錢高潮將成為商場訂價的緊要干線。債券商場方面，利率債短端權衡將保執平定，長債利差有望收窄，信用債收益率進一步下行空間相對有限，提議更為存眷具備利差保護，具備高勝率的板塊。匯率方面，東談主民幣匯率有望迎來溫順增值。

關于下半年的股票投資策略，中信證券首席 A 股策略師裘翔先容了打法商場波動的三個底層框架：陸續站在專家視角去看中國、用 K 型念念維替代牛熊念念維去看商場、從"建造 AI "到"符合 AI "去看時期；建立策略則是 AI+ 能化的新杠鈴結構。

從 AI 發展的影響來看，不管是宏不雅層面的經濟增速，照舊商場層面的個股漲幅，致使個體層面的干事收入，AI 均帶來了權貴的 K 型分化。從 A 股企業盈利層面來看，產業要素除外，影響最大的兩個要素是東談主民幣匯率執續增值趨勢以及通脹回升流程中 CPI-PPI 的剪刀差，一個影響外需的利潤終了，一個影響內需價錢傳導的順暢性。從商場資金面來看，AI 時間，全民更深廣地參與成本商場是勢在必行，開云足球世界杯中國官網入口但錯過和犯錯的成本齊在上升，意味著激進和保守型資金同期存在、同期壯大，杠鈴結構會永遠存在。

從建立層面來看，Agentic AI 驅動需求、中東供應鏈中斷抵制供給，這是本年產生超預期供需缺口和利潤終了最緊要的兩個界限，AI+ 能化組成本年新的杠鈴結構，通常于 2023~2024 年的 AI+ 紅利以及 2025 年的 AI+ 資源。從更永遠的視角來看，圍繞"建造 AI "所觸及的原生 AI 以及賣鏟東談主投資契機依然被終點充分地泄露，而"符合 AI "則是更深廣的經濟和商場參與主體所面對的挑戰，亦會徐徐成為下個階段的主旋律和契機所在，而符合的核心在于內在比擬上風不時被作念實和放大。轉型，要向內求。

中信證券征詢團隊權衡，2026 年下半年政策將聚焦三條干線：供給側校正方面，雙碳治理強化與"反內卷"真切將推動產能出清、改善供需相貌并助推"再通脹"；新質坐蓐力方面，AI 算力、電力系統、具身智能與買賣航天等賽談干與成本開支擴延期，有望變成新的投資拉動；財稅校正方面，央企利潤上繳、稅收優惠標準等將拓寬財路渠談，為科技立異和民生保險提供愈加領略復舊。

預測下半年宏不雅經濟，權衡出口高景氣仍將對增長變成緊要帶動，內需端將保執安妥，濫用會保管服務強商品弱相貌，投資會實現低位正增長，地產株連將漸漸不停；價錢端 PPI 高位開動而 CPI 保執溫順，權衡 2026 年平減指數為 1.1%，全年 GDP 踐諾增速達 4.7%，口頭增速達 5.8%，東談主民幣在順差托底和結匯意愿抬升復舊下核心或在 6.7-6.8 擺布。

此外開云世界杯官網 - 世界杯(中國)，受到功績預期下修，中東沖破擾動，以及國際 AI 基礎標準動能交游的資金虹吸等要素影響，港股估值已致密至較為合理水平。預測下半年，判斷中好意思相關的"豎立性計策平定"將提振港股投資者花樣。上半年港股基本面利空基本訂價，估值核心企穩，下半年增量資金可期。